الروبية الهندية عند مستوى قياسي منخفض الآن. في هذا المقال ، قام المؤلف بتحليل الأسباب الكامنة وراء انزلاق الروبية وقام بتقييم التدخلات والتدابير المتخذة والمقترحة من قبل المنظمين من أجل فعاليتها.
أظهر الاقتصاد الهندي مؤخرًا اتجاهًا تصاعديًا مسجلاً نموًا بنسبة 8.2 ٪ في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من 2018-19 ، ومع ذلك ، من المفارقات أن الروبية الهندية (INR) ضعيفة وفي أدنى مستوياتها في التاريخ الحديث ، حيث انخفضت إلى حوالي 73 روبية مقابل الدولار الأمريكي وهي خسارة تقارب 13٪ في القيمة منذ أوائل هذا العام. يُزعم أن الروبية الهندية في الوقت الحالي هي أسوأ العملات أداءً في آسيا.
ما هي المتغيرات التي تحدد قيمة العملة مقابل عملة أخرى خاصة مقابل الدولار الأمريكي أو الجنيه الإسترليني؟ ما هي العوامل المسؤولة عن هبوط INR؟ على ما يبدو ، يتم لعب الدور الرئيسي من خلال وضع ميزان المدفوعات (BoP). مقدار العملة الأجنبية (اقرأ الدولار الأمريكي) الذي تنفقه على وارداتك ومقدار الدولار الأمريكي الذي تكسبه من الصادرات. هناك طلب على الدولار لدفع ثمن الواردات التي يتم تلبيتها من خلال المعروض من الدولار في المقام الأول عن طريق الصادرات. يلعب هذا العرض والطلب على الدولار في السوق المحلية دورًا رئيسيًا في تحديد قيمة الروبية مقابل الدولار.
إذن ، ما الذي يحدث حقًا؟ بالنسبة لاحتياجاتها من الطاقة ، تعتمد الهند بشكل كبير على البترول. إنه ضروري لاستدامة النمو الاقتصادي وخاصة القطاعات الصناعية والزراعية. يجب استيراد ما يقرب من 80 ٪ من متطلبات النفط في الهند. سعر النفط في اتجاه تصاعدي. التأثير الصافي هو ارتفاع فاتورة الواردات وبالتالي زيادة الطلب على الدولار لدفع ثمن استيراد النفط.
المجال الآخر للقلق هو الاستثمار الأجنبي المباشر. حسب البنك الاحتياطي الهندي (RBI)، الاستثمار الأجنبي 1.6 مليار دولار أمريكي 2018-19 (أبريل- يونيو) مقابل 19.6 مليار دولار أمريكي 2017-18 (أبريل-يونيو) لأن المستثمرين الأجانب سحبوا أموالهم من السوق الهندية بسبب زيادة سعر الفائدة في الاقتصادات المتقدمة. وقد أدى هذا إلى زيادة الطلب على الدولار للتحويلات المالية من قبل المستثمرين الأجانب. أيضًا ، تعد الهند أكبر مستورد للأسلحة في العالم ، فهناك فواتير مشتريات دفاعية عالية القيمة.
يتم عرض الدولار في السوق الهندي بشكل أساسي عن طريق الصادرات والاستثمارات الأجنبية والتحويلات. لسوء الحظ ، فشل هذا في مواكبة الطلب وبالتالي أدى نقص العرض والطلب إلى ارتفاع تكلفة الدولار والروبية الأرخص.
إذن ، ما الذي تم فعله لتصحيح فجوة العرض والطلب بالدولار؟ تدخل بنك الاحتياطي الهندي ببيع الدولار وشراء الروبية من السوق لتخفيف الفجوة. في الأشهر الأربعة الماضية ، ضخ بنك الاحتياطي الهندي حوالي 25 مليار دولار أمريكي في السوق. هذا إجراء قصير الأجل ولم يكن فعالًا حتى الآن حيث لا تزال الروبية في حالة سقوط حر تقريبًا.
في 14 سبتمبر 2018 ، أعلنت الحكومة عن خمسة إجراءات لزيادة التدفق وتقليل تدفق الدولار والتي تتعلق بشكل أساسي بجذب الاستثمار الأجنبي في الهند من خلال تخفيف القاعدة للمصنعين لجمع الأموال في الخارج وإصدار سندات الروبية في الأسواق الدولية. هل سيكون هذا مفيدًا في زيادة تدفق الدولار إلى الهند؟ يبدو من غير المحتمل أن المستثمرين الأجانب قد استفادوا من أسعار الفائدة المنخفضة في الاقتصادات المتقدمة واستثمروا الأموال في الأسواق الهندية وغيرها من الأسواق الناشئة وخاصة في سوق الديون. الآن أسعار الفائدة في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في اتجاه تصاعدي لذا فقد انسحبوا وأعادوا جزءًا كبيرًا من محفظتهم الهندية.
ماذا عن التدابير طويلة الأمد مثل تقليل الاعتماد على استيراد النفط ، وتعزيز الصادرات ، والاعتماد على الذات على الأسلحة والمعدات الدفاعية ، إلخ؟
النفط مهم للغاية للحفاظ على النمو الاقتصادي ولكن ماذا عن الاستهلاك الواضح من قبل المركبات الخاصة؟ عدد السيارات الخاصة لكل كيلومتر من الطرق الآلية مرتفع للغاية خاصة في المدن الكبرى. تشتهر العاصمة دلهي بأنها أسوأ مدينة تلوث في العالم إلى حد كبير بسبب الزيادة غير المنضبطة في عدد المركبات. ستؤدي مبادرة السياسة التي تهدف إلى تقليل عدد السيارات في المدن إلى تحقيق فائدة كبيرة للصالح العام من حيث صحة الناس - شيء مثل "رسوم الازدحام في لندن" ، مما يحد من تسجيل عدد المركبات. من خلال تجربة دلهي مع "الفردي والزوجي" ، من المرجح أن تكون مثل هذه المبادرة السياسية غير شعبية ومن ثم الافتقار إلى الإرادة السياسية.
من المرجح أن يساعد تعزيز التصنيع والتصدير. لا يبدو أن فيلم "Make in India" قد أحدث تأثيرًا حتى الآن. على ما يبدو ، كان لإلغاء تداول وتطبيق ضريبة السلع والخدمات تأثيرًا سلبيًا على التصنيع. الروبية الضعيفة لا تساعد في التصدير أيضًا. الهند تنفق مبالغ ضخمة من النقد الأجنبي على استيراد المعدات الدفاعية. ومن المفارقات أن نلاحظ أنه بينما حققت الهند أداءً جيدًا للغاية في بناء القدرات في مجال العلوم والتكنولوجيا خاصة في مجال الفضاء والتكنولوجيا النووية ، إلا أنها غير قادرة على تلبية احتياجاتها الدفاعية محليًا.
سوف تتطلب مشاكل العملة في الهند تدابير فعالة طويلة الأجل للحد من التدفق الخارجي وتعزيز تدفق الدولار.
***
المؤلف: اوميش براساد
المؤلف خريج كلية لندن للاقتصاد وأكاديمي سابق مقره المملكة المتحدة.
الآراء والآراء الواردة في هذا الموقع هي فقط آراء المؤلف (المؤلفين) والمساهمين الآخرين ، إن وجدت.
